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太阳能行业重大事件快评:尚德破产或是行业拐点的标志
类别:太阳能  日期:2013-3-21  来源:  点击率:8076  打印 关闭

 

事项:
    3月18日,无锡尚德的债权银行联合向无锡市中级人民法院递交无锡尚德破产重整申请。经法院审查,鉴于债务方无锡尚德无法归还到期债务,无锡市中级人民法院依据《破产法》相关规定,于20日正式裁定对无锡尚德实施破产重整。
   
评论:
    尚德破产对于上游供应商打击较大,短期对板块构成压力

    虽然目前尚德破产只是部分重整,其品牌仍有望保留,同时其生产业务也有望继续运营,但作为面向终端客户的组件产品,其品牌的影响力会大幅削弱,未来的竞争实力肯定会受到影响,其龙头企业的地位肯定将会动摇,对于该企业而言一定是负面的消息。而尚德破产短期对于供应商而言将构成很大的压力,部分企业目前有大量来自尚德的应收账款,如果尚德破产可能面临应收账款无法收回或者只能部分收回而面临应收账款减值的风险;同时,部分企业的主要客户是无锡尚德,尚德破产也将使其失去重要客户,短期销售渠道可能需要进行调整;另一方面,尚德的破产也意味着更多的资产负债率较高的企业会步尚德的后尘,可能短期对于行业的情绪面会构成负面的影响,从而对板块股价构成压制。

    龙头企业破产重组意味着行业整合的深入,行业有望进入“黎明前最后的黑暗”

    虽然尚德破产是“新能源泡沫”破灭的标志性事件,但是作为产能过剩的以制造加工为主的光伏产业而言,尚德破产也意味着产能开始逐渐退出,虽然行业整合的过程可能会很痛苦,也会对上下游产业构成负面的影响,但是大家应该看到行业的去产能可能已经逐渐深入,在行业需求不断增长的前提下,供需的矛盾也将逐步缓解,短期行业有望进入“黎明前最后的黑暗”,中长期看龙头企业的破产或者是行业进入拐点的标志。

    投资建议:维持“谨慎推荐”投资评级,短期可回避部分有关联交易的企业,中长期看好

    由于尚德破产对于整个行业负面的影响,特别有可能构成部分企业的资产减值的损失,因此应该短期回避部分有关联交易的企业,如隆基股份、亚玛顿等,但中长期来看,无锡尚德的破产可能会对于行业整合带来积极的影响,故维持行业“谨慎推荐”投资评级,未来重点关注产能退出进展情况。
   
特别提示
    根据《证券企业信息隔离墙制度指引》(中证协发[2010]203号)第五条的规定,我企业特披露:截至2013年03月20日,我企业直投子企业国信弘盛投资有限企业以自有资金投资持有“隆基股份”(601012)921.15万股。



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