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瑞达期货:供应充足需求平稳 玻璃上行压力较大
类别:市场动态  日期:2019-8-13  来源:瑞达期货  点击率:624  打印 关闭



内容提要:

  1、玻璃(1400 7.00 0.50%)产能上升,供应充足。

  2、玻璃社会库存处于历史高位区域。

  3、下游需求略有好转。

  4、玻璃指数略有回升

  策略方案:

单边操作策略   套利操作策略  
操作品种合约 FG2001 操作品种合约  
操作方向 做空 操作方向  
入场价区 1450 入场价区  
目标价区 1360 目标价区  
止损价区 1480 止损价区  

 

  风险提示:

  1、宏观数据大幅好转

  2、房地产行业表现高于预期,下游需求转好。

  3、区域地区玻璃生产线冷修增多。

  一、基本面分析

  (一)玻璃供需方面

  1、玻璃产能、产量

  2018年,国内玻璃产能变化不一,华北、华东,华南及西北的产能出现一定的减少,特别是华东及华北地区下降幅度较大,分别达到减少了1140和984万重箱。但东北,华中及西南区域的玻璃产能却大幅上升,尤其是华中与西南地区,分别增加了2730和1710万重箱。随着旧的产能退出,新的产能开工,2018年国内玻璃的产能净增长2106万重箱,整体供应明显增加。进入2019年后,玻璃的供应仍将有所上升。一季度,安徽信义芜湖三线与安徽蓝实二线及四川宜宾威利斯一线冷修结束,恢复生产,涉及日熔化量2300吨,恢复产能1380万重箱。4月份,福建新增玻璃生产线一条,新福兴一线日熔化量1100吨,新增产能660万重箱。由于二季度已经点火或计划点火生产线较为集中,其中新建生产线2条,复产生产线7条,合计产能6300吨/日,而进入冷修期的生产线依旧在坚持运行,当前传出检修计划的只有1条,涉及产能900吨/日,预计二季度净增产能5400吨/日,环比上涨191.8%,同比上涨31.4%,二季度末在产产能预计同比上涨3.9%。短期内供需矛盾的基本面不会出现明显改善。

  截至7月19日,全国共有374条澳门国际网上游戏生产线,与6月份持平。较去年同期增加9条,增幅2.47%。生产线开工数为292条,其中在产245条,冷修停产47条,浮法产业企业开工率为83.90%。全国玻璃总产能为13.47亿重箱,在产产能为9.11亿重箱,环比下降了0.04亿重箱,降幅0.46%,同比则下降了0.06亿重箱,降幅0.65%,由于后续仍陆续有新装置计划点火生产及老装置冷修复产的计划,预计国内玻璃在产产能会有所上升。




  2、澳门国际网上游戏库存

  7月份,国内澳门国际网上游戏库存继续有所回落但降幅不大。数据显示:截至2019年7月26日,国内澳门国际网上游戏总库存为3986万重量箱,环比减少了8万重量箱,降幅0.2%,同比则仍高出831万重量箱,增幅26.34%。其中,白玻库存下降较为明显,报3659万重量箱,环比减少了8万重量箱,降幅0.22%,同比则仍高出845万重量箱,增幅33.03%。彩玻报327万重量箱,环比减少0万重量箱,降幅0.00%,同比减少14万重量箱,降幅4.11%。从澳门国际网上游戏库存走势图中,大家也可以很清楚的看到,近几年,玻璃的库存一直维持在高位区域,特别是2019年,前四个月的玻璃库存一直在上升,高点屡屡被刷新。6月份受沙河6条生产线停产等因素的影响,库存明显回落,但进入7月份后,库存回落的速度正在趋缓,显示库存下降的原因并非是需求拉动。考虑到8、9月份玻璃的逐渐进入需求量季的影响,预计玻璃库存有望继续下降,但结合房地产数据来看,下降的力度仍有待观察。




  3、平板玻璃出口情况

  据海关总署统计数据显示,2019年6月全国平板玻璃出口1576万平方米,环比减少了356万平方米,降幅18.43%,较上年同期相比也下降了99万平方米,降幅5.91%;2019年1—6月,我国共出口平板玻璃10058万平方米,较去年同期上升了839万平方米,增幅9.1%。金额方面,2019年6月,我国共出口平板玻璃14376.9万美金,环比上升了1176.7万美金,升幅8.91%,同比也上升了14362.5万美金,升幅22.41%。2019年1—6月份,我国出总平板玻璃总额为78462.3万美金,较去年同期上升了12361.6万美金,升幅18.70%。6月份平板玻璃出口量环比、同比均出现回落,显示我国平板玻璃出口有所萎缩,不过,考虑到8、9月份玻璃进入需求旺季后,出口量或仍将有所上升。从平板玻璃月度出口走势图中,大家可以看到,近两年来,平板玻璃的8月份的出口量都有所上升。因此,大家预计,平板玻璃的出口量后市仍将保持平稳增长。





  4、玻璃行业指数

  2019年7月26日中国玻璃综合指数1085.14点,环比上月上涨5.62点,同比去年同期上涨-64.68点;中国玻璃价格指数1105.82点,环比上月上涨4.93点,同比去年同期上涨-74.07点;中国玻璃信心指数1002.44点,环比上月上涨8.42点,同比去年同期上涨-27.09点。从玻璃市场相关指数可以看出,进入2019年二季度以后,我国玻璃市场的三大指数均呈现探低回升的格局,但仍远仍低于去年同期水平。进入3季度后,全国几天大地区的玻璃行业频频开会提价,但市场反应仍较为冷淡,降价促销时有发生,不过,传统下游需求量季的到来或能再度刺激市场,玻璃行业指数有望继续回升。

  (二)下游需求状况

  1、房地产行业

  从国房景气指数中可以看到,进入2019年二季度后,我国国房景气指数略有回升,但总体走势仍明显低于2018年度。截至2019年6月,我国国房景气指数报100.89,环比回升了0.04个百分点,升幅0.04%。同比则仍下降了0.81个百分点,降幅为0.80%。此外,数据还显示,截至6月份,国内新屋开工面积为105508.6万平方米,同比增加9692万平方米,增幅10.12%,房屋峻工面积为32425.77万平方米,同比减少4705.08万平方米,降幅12.67%,商品房销售面积为75785.59万平方米,同比下降1357.69万平方米,降幅1.76%。从部分房地产数据走势图中也可以看出,进入2019年后,房地产数据虽仍较疲软。但房地产开发总投资额及新屋开工销售数据较上一年度明显增加,且增幅都在10%以上。若后期这种增长势头仍够保持,预计8、9月份仍可在一定程度上拉动玻璃的需求。

  大家认为,加强市场监测和评价考核,意味着分类引导之下,也带来了更多的监管。未来住建部的约谈、预警,依然影响各个城市的房地产调控,包括2018年的多轮多城市房地产巡查,在2019年将依然常态化。




  2、汽车行业状况

  据中国汽车工业协会统计分析,从2019年6月产销数据完成情况看,虽然行业整体降幅有所收窄,但是行业产销整体下降依然面临较大压力,产销已连续12个月呈现同比下降。受7月1日部分地区切换国六标准,以及新能源汽车补贴退坡过渡期于6月25日结束,在厂家和经销商促销政策的共同促进下,乘用车市场需求比上月有所回升,本月汽车产销率108.5%。企业去库存力度加大。受国家治理“大吨小标”力度加大,轻型货车产销环比和同比均呈现了10%以上的下降,从而影响到商用车产销的增速。

  6月,汽车产销同比降幅有所收窄,产销量分别完成189.5万辆和205.6万辆,比上月分别增长2.5%和7.5%,比上年同期分别下降17.3%和9.6%,同比降幅比上月分别缩小3.9和6.8个百分点。1-6月,汽车产销分别完成1213.2万辆和1232.3万辆,产销量比上年同期分别下降13.7%和12.4%,产量降幅比1-5月扩大0.7个百分点,销量降幅收窄0.6个百分点。

  二、观点总结

  8月份,玻璃的基本面略有好转。首先是房地产行业的数据略有回升,房地产开发计划投资额、新屋开工面积、施工面积同比均有10%的增长,此外,汽车的产销虽然仍远低于去年同期水平,但环比已略有好转。这预计将在一定程度上拉动玻璃的需求。此外,渡过传统出口淡季6月份后,后期玻璃的出口仍有望保持平稳增长格局。再者,玻璃行业区域会议在多地展开在一定程度上提高了玻璃市场的信心。玻璃三大指数都有回升态势。这些因素对玻璃价格形成支撑。不过,玻璃库存处于历史高位是不可忽视的利空因素,在如此高的库存下,预计玻璃难以再走出大幅上升的行情。此外,下半年仍有不少装置有投产的计划,若这些装置如期投产,预计将加大玻璃的供应压力,导致库存无法明显回落。预计8月玻璃仍将处于供过于求的状态。因此,8月份玻璃或将走出一个区间震荡的格局。预计1470—1515区间宽幅震荡,操作上,投资者可在玻璃价格上升到1515时,投资者便可以在其走势转弱时逢高建空。回落至1470时逢低做多。

  三、操作策略

  1、短线策略。

  7月份,FG1909合约最高1520元,最低1465元,最大波动幅度为55元或3.62%。周度最大波动幅度为45元,日线最大涨跌为-23元,预计8月份将走出区间震荡的格局。建议日内交易为15__25元区间为宜,周度交易以20__40区间为宜。注重节奏的把握及仓位的控制,做好资金管理,严格实行纪律。

  2、中线交易策略

  (1)资金管理:本次交易拟投入总资金的20%,分批建仓后持仓金额比例不超出总资金的30%。

  (2)持仓成本:FG2001合约采取逢高做空的策略。建仓区间为1440元__1460元,持仓成本控制在1450元左右

  (3)风险控制:若收盘价突破1480元,对全部头寸做止损处理

  (4)持仓周期:本次交易持仓预计为3个月,视行情变化及基本面情况及时进行调整。

  (5)止盈计划:当期价向大家策略方向运行,目标看向1360元,视盘面状况及技术走势可滚动交易,逐步获利止盈。

  (6)风险收益比评估3:1

  



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